借政策东风房地产景气回升团购或成救市之举

http://esf.wuxi.soufun.com搜房二手房网 2008 年11 月18 日搜房网综合整理

借政策东风房地产景气有望回升

从前三季情况来看，房地产行业景气持续回落。前3季度房地产投资年度累计值同比增长26.5%，增速逐月放缓；商品房新开工面积同比增速，则比去年同期放缓11个百分点；“国房景气指数”已连续10个月环比回落；预收款出现负增长，利用外资增速同比大幅回落48个百分点，利用国内贷款增速回落21.5个百分点；商品房空置面积从去年11月以来持续增长，9月末同比增长10.2%，居历史最高位；土地购置动力匮乏，开发节奏放缓，对地方财政已造成负面影响；商品房累计销售面积同比下降14.9%，且第3季度销售面积低于第2季度，全年销量下滑已成定局。

随着楼市下滑给经济增长带来显著的压力，房地产行业的政策转向已不再是疑问。随着包括降低住房交易税费、下调个人住房贷款利率下限及最低首付比例，用于支持居民购房等“新政”的推出，房地产行业将进入一个与前几年不同的政策相对宽松的发展空间。但新政能否就此带动行业景气回升？对此，分析师分歧较大。

需求仍存疑

兴业证券分析师认为，“需求不足”是本轮地产行业持续调整的最根本因素，背后反映的是过高的房价超出购买力以及宏观经济恶化使得购房者对房价的预期悲观。虽然央行的组合拳标志着货币政策的重大转向，但这依然不能改变房价继续理性回归的趋势。从行业的资金面而言，长期贷款利率下调幅度明显小于短期贷款，使得房地产行业仍然相对较为“受伤”。且从控制金融的角度看，即使货币投放总量有所增加，但地产行业仍难以获得资金青睐。此次央行货币政策调整，不会使得房地产行业趋势有明显改变，维持对房地产行业的“中性”评级。

中金公司分析师也认为，房地产行业下降周期不会随着政策的变化而改变，行业最差阶段还没有到来，地产板块难以出现反转。长江证券证券分析师表示，此次“新政”是对房地产行业调控思路的部分转变，而不是全面的转变。新政的出台，主要是为了刺激内需，配合宏观整体扩张性调控的思路，稳定经济增长，改善民生。此次新政为房地产市场快速调整创造了有利的外部条件，一定程度上降低了未来向下调整的空间，但不能改变整个行业内在的继续调整要求。

不过光大证券分析师认为，这次政策出台的及时性和力度均超出了市场的预期，将对房地产市场产生明显的正面作用。理由在于：政策信号对供求双方预期的改变将起重大影响；第二、放宽利率下限影响巨大，这次减税及降息可以变相提高居民的月供支付能力大约23%。第三、房价的泡沫程度并没有想象的那么大。综合评估，这次新政策特别在利率优惠上的力度是相当大的，将有效地缩短房地产市场的调整时间和房价的调整幅度。由于目前房地产股票估值反映的是预期未来房价下跌20-30%，而现在，预期房价最多在当前的基础上下调10-15%就可企稳。因此，上调了部分公司的投资评级至“买入”，仍维持对行业的“增持”评级。

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