http://esf.wuxi.soufun.com搜房二手房网 2009 年7 月23 日 郭茹 第一财经日报
包括动用公开市场业务和存款准备金率等手段
上半年信贷7.37万亿元增长会带来什么样的隐患?上半年的货币政策过于宽松吗?下半年该如何调整?
央行原副行长、中欧陆家嘴国际金融研究院院长吴晓灵认为,上半年货币信贷的执行情况偏离适度宽松的货币政策,促使货币政策平稳进入稳健状态是当务之急。央行应恢复对冲性操作,包括动用公开市场业务和存款准备金率等手段。吴晓灵是昨日在上海参加“中欧陆家嘴金融家沙龙”时作上述表述的。
信贷过快增长埋下隐患
在沙龙上,吴晓灵作题为《国际金融危机背景下中外货币政策比较》的演讲。
对于去年三季度以来央行采取的“双降”政策,吴晓灵给予积极肯定。她表示,央行连续4次下调存款准备金率、5次下调存贷款基准利率的“双降”措施打掉通缩预期,带来资本市场繁荣,收到积极效果。
不过,连续下调存款准备金率的结果是商业银行超额储备非常充分,同时超储利率下调又挤压银行利润空间。“利润压力和过于宽松的头寸迫使商业银行贷款天量扩张。”吴晓灵说。
她指出,央行将法定存款准备金利率从1.89%下调至1.62%、超储利率从0.99%下调至0.72%,意味着央行只要降低1个百分点的存款准备金率就会放出几千亿元超额储备,而这些超额储备的收益率要下降近1个百分点。这对商业银行的利润产生巨大压力,迫使银行把超储中的钱贷出去。
今年以来几乎每月商业银行的新增贷款都超出市场预期,上半年信贷投放达到7.37万亿元,月均投放超过1万亿元,为2007年全年的2倍、去年全年的1.5倍。如果按上半年贷款平均占全年贷款60%~70%估算,今年全年信贷投放将达到10万亿~12万亿元,贷款增幅将达33%~40%。
“上半年货币信贷的执行情况,我个人认为偏离适度宽松的货币政策,为今后经济调整埋下隐患。”吴晓灵说。
她表示,过多的信贷投放和过量的货币供应会引发通胀,而在产能过剩情况下货币过量供应,商品价格指数上不去,但可以催生资产泡沫。今年信贷投放过快会给明年信贷投放带来两难,同时导致经济结构进一步恶化等后果。
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